作者： 陳益刊

　　地方 *** 債券加速發(fā)行穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。根據(jù)公開發(fā)債數(shù)據(jù)，今年前4個(gè)月全國(guó)發(fā)行地方 *** 債券27825億元，同比增長(zhǎng)32%。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來(lái)成告訴之一財(cái)經(jīng)，今年以來(lái)地方 *** 債券發(fā)行速度快，這是因?yàn)榻衲杲?jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，需要發(fā)揮債券資金對(duì)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的重要作用。

　　地方 *** 債券按用途分為新增債券和再融資債券。新增債券是新發(fā)行的債券，資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施等重大項(xiàng)目、民生項(xiàng)目等的建設(shè)。而再融資債券則主要用于償還到期債務(wù)本金，屬于“借新還舊”。

　　今年前4個(gè)月，全國(guó)地方發(fā)行新增債券19520億元，同比增長(zhǎng)約15%。再融資債券8306億元，同比增長(zhǎng)99%。

　　“今年地方償債壓力比較大，目前償債本金主要靠發(fā)行再融資債券來(lái)籌資，因此前4個(gè)月增速高。”溫來(lái)成說(shuō)。

　　根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，今年一季度地方 *** 債券到期償還本金3624億元，其中發(fā)行再融資債券償還本金3385億元，剩余的靠安排財(cái)政資金等償還本金。

　　多地財(cái)政部門公開表示，用足用好再融資債券可以有效平抑 *** 債務(wù)波動(dòng)，緩解地方財(cái)政償債壓力，有利于防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，讓地方騰出更多財(cái)力用于其他重大項(xiàng)目建設(shè)。

　　今年地方 *** 債券發(fā)行進(jìn)度快，也得益于去年底提前下達(dá)的新增債務(wù)限額明顯高于往年。

　　為了盡快發(fā)債，改變以往地方 *** 債券發(fā)行集中在下半年的情形，充分發(fā)揮地方 *** 債券資金效應(yīng)，2018年底全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院提前下達(dá)部分新增地方 *** 債務(wù)限額，這也使得2019年前4個(gè)月發(fā)債規(guī)模遠(yuǎn)高于上年同期。此后，除了2021年初提前下達(dá)地方債較晚而導(dǎo)致當(dāng)年前4個(gè)月發(fā)債規(guī)模下降外，其他幾年前4個(gè)月發(fā)債規(guī)模均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　當(dāng)然，觀察地方 *** 債券資金效益更多地要看新增債券。前4個(gè)月地方 *** 新增債券發(fā)行逼近2萬(wàn)億元，約占總規(guī)模的70%；其中新增專項(xiàng)債券約1.6萬(wàn)億元。

　　專項(xiàng)債是投向有一定收益的公益性項(xiàng)目，一般來(lái)說(shuō)收益能夠償還本息。目前專項(xiàng)債是 *** 帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。

　　目前新增專項(xiàng)債主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、保障性安居工程、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目等。

　　多位專家告訴之一財(cái)經(jīng)，新增專項(xiàng)債加快發(fā)行對(duì)帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。比如，受專項(xiàng)債資金等助力，今年一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)8.8%，保持了較高增速。

　　不過(guò)，近期公布的中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況顯示，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平回落。相關(guān)指標(biāo)的回落，也折射出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不牢固。為此，積極財(cái)政政策仍需要發(fā)力。財(cái)政部明確下一步工作重點(diǎn)之一，是加快地方 *** 專項(xiàng)債券發(fā)行和使用。

　　近期，財(cái)政部已經(jīng)將今年地方 *** 新增債務(wù)限額及時(shí)下達(dá)到地方，多位地方財(cái)政人士也向之一財(cái)經(jīng)確認(rèn)，已經(jīng)收到剩余的新增債券額度。

　　目前，部分省份已經(jīng)公布了5月和6月的發(fā)債計(jì)劃。根據(jù)中泰證券研究所梳理，截至4月28日，共有21個(gè)省份披露2023年5~6月地方債發(fā)行計(jì)劃，披露總額共計(jì)10207億元。其中，新增債券4734億元，再融資債券5473億元。

　　當(dāng)然，實(shí)際發(fā)行規(guī)模可能會(huì)超過(guò)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒預(yù)計(jì)，后續(xù)專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度會(huì)進(jìn)一步加快，在三季度以內(nèi)基本完成全年3.8萬(wàn)億元發(fā)行任務(wù)。專項(xiàng)債盡快發(fā)行，可以更快地形成實(shí)物工作量，帶動(dòng)社會(huì)投資，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，更好提振市場(chǎng)信心。