來源：華爾街見聞

　　高盛認為，對美國銀行業的擔憂和債務上限問題都可能加劇市場的降息預期定價，但在強勁的宏觀背景下，對美聯儲降息的預期“可能過頭”。

　　繼巴克萊之后，高盛也開始建議客戶，警惕押注今年內美聯儲會降息，要為這種預期的信心下降做準備。

　　本周一，與美聯儲會議期掛鉤的互換合約定價依然顯示，到今年底，聯儲的政策利率將比當前水平低約70個基點。而在最新報告中，Praveen Korapaty為首的高盛策略師卻建議客戶，買入對應12月聯儲會議期的合約，因為預計它將上漲。

　　高盛策略師的報告指出，回顧歷史，當美聯儲已進行一系列加息后，通常有兩次會議都決定不再有任何利率變動。那么，在上周美聯儲連續第十次加息后，未來六個月內最有可能的結果就是，聯儲將按兵不動。但這樣的看法和目前市場定價的今年寬松程度相悖。

　　高盛策略師做出上述分析以前，上周巴克萊的策略師就建議客戶，在95.06價位做空8月美國聯邦基金利率期貨。因為他們預計，今年內大幅降息的定價預期會消退。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新頭寸數據顯示，對沖基金預計美聯儲會將高利率保持更久。

　　在上周三美聯儲公布加息決議前、即截至5月2日周二一周，對沖基金對美國債券期貨的空倉總規模創CFTC有紀錄以來新高，并且是連續第七周空倉增加，為2017年來最長連增周期。

　　媒體指出，5月2日一周的空倉增多源于市場對美國地區銀行的恐慌加劇，以及美聯儲可能暫停加息預期升溫。不過，上周五公布的4月新增非農就業超預期增長，打擊了這一暫停加息的預期，推高了美債收益率，市場情緒出現反轉。上周期權的一個突出主題是，SOFR（擔保隔夜融資利率）期貨定價體現的降息幅度消減。

　　Praveen Korapaty等高盛策略師就在新近報告中寫道，

我們承認存在一些近期的風險，比如對美國小銀行的擔憂，以及懸而未決的美國 *** 債務上限問題，它們可能進一步深化降息的定價。可是，考慮到強勁的宏觀背景，對美聯儲降息的預期“可能過頭”。

　　本周，新一批美國通脹指標就將出爐，有關美聯儲利率政策的定價進入關鍵期。美東時間本周三和周四，將分別公布4月美國CPI和PPI。華爾街見聞稍早文章提到，從市場預期看，CPI和PPI都將顯示整體通脹加速。

　　目前市場普遍預計，在3月同比上升5.6%后，4月美國剔除食品和能源的核心CPI可能同比上升5.4%，或將表明通脹只是略有放緩，潛在價格壓力仍在持續。預測數據還顯示，繼3月分別下降0.5%和下降0.1%后，4月美國PPI及核心PPI均將環比上升0.3%，或將表明，商品價格的下降趨勢可能是曲折的。

　　芝商所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，到本周一美股盤中，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，到今年12月，美聯儲保持利率不變的幾率只有0.3%，在當前基礎上降息75個基點的幾率為47.9%、降息50個基點的幾率為27.5%，降息100個基點的幾率為19.7%。