相關新聞：京東2023年之一季度營收2430億元 Non-GAAP凈利潤76億元

　　京東集團再迎人事變動，CFO許冉接替徐雷成為新任CEO

　　新浪科技訊 北京時間5月11日晚間消息，京東（Nasdaq：JD；HKEX： 9618）今日發布了截至3月31日的2023年之一季度財報。財報顯示，京東之一季度凈營收為2430億元（約合354億美元），同比增長1.4%。歸屬于普通股股東的凈利潤為63億元（約合9億美元），而2022年同期凈虧損30億元。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），歸屬于普通股股東的凈利潤為76億元（約合11億美元），去年同期凈利潤為40億元。

　　財報發布后，京東集團CEO徐雷、CFO許冉出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

　　以下即為本次電話會議分析師問答環節實錄：

　　杰富瑞分析師Thomas Chong：我的之一個問題有關京東最近內部架構以及管理層的調整邏輯及其所帶來的影響，能否請管理層與我們分享一下。另一個問題是，包括京東“百億補貼”在內的一系列低價戰略其實已經實施了差不多兩個月，（這些策略）在用戶增長、商家參與以及GMV（商品交易總額）增長方面的貢獻效果如何？

　　許冉：我先回答一下有關管理架構的調整。大家可能在最近的一些新聞報道中也看到，京東零售和京東物流陸續進行了比較類似的組織架構調整，這里我們以京東零售為例，再詳細地解釋一下：首先，京東零售所做的組織架構變革主要是取消了事業群的層級，把事業群變更為事業部，原來事業群的負責人會擔任事業部的負責人，事業群下面統管的眾多商品子品類的各個事業部會按照具體的品類拆分為采銷的作戰單元。與之前相比，各個采銷作戰單元的權責也會有比較大的變化，他們將擁有更大的經營決策權與業務管理權，同時每個作戰單元的績效考核與自身業績也會有更強的綁定關系。（這些舉措的）主要目的也是為了進一步激發一線團隊的企業家精神，讓團隊和投資人的利益更加一致。

　　徐雷：對于這次CEO的調整我有幾點補充。許冉應該說是京東集團歷史上的第三任CEO，各位投資人、分析師應該對許冉也是非常熟悉的。其實在過往的五年里，我和許冉有著非常緊密的合作。可能很多人會想起2018年的時候，零售是如何通過調整走出了我們自己定義的至暗時刻。其實那個時候我和許冉就互為合作伙伴，而且我自己內心非常感謝許冉，如果沒有許冉當時和我一起去做的話，我相信可能那時候我是做不到的。所以實際上許冉在京東集團的發展過程中也起到了非常大的作用。另外，許冉還有她的專業度，她也比我和老劉更年輕、更有戰斗力，她在公司的傳承和價值觀方面也得到了整個公司高管的認同。所以說這次的調整，包括我本人、整個集團的董事會、集團的SEC（集團戰略執行委員會）成員都認為許冉是可以帶領京東進入下一個階段的——也就是更加注重業務的健康度和發展質量的新發展時期。

　　就我本人來說，自2007年起我就開始做京東的顧問，到今天是第16年。我又將以京東集團顧問委員會的首任理事長身份繼續（工作）。這對我來說其實是換了一種生活方式，在工作上換了一個角度和位置，但我和京東應該這一生都會結緣，我也會永遠關注和支持京東，在需要的時候我也會參與到京東的一些會議當中來幫助大家，這對我來說也是非常有幸的。

　　許冉：謝謝徐總。對于徐總退休，其實無論是董事會還是我們管理團隊，大家心中都非常不舍，正如我們公告里所講到的那樣，徐總在過去這些年為集團做出了非常重大的貢獻。這里我也想再強調一下，接下來我們的戰略方向其實是不會發生變化的，而且在相當長的一段時間也會保持一致。我也會和我們的管理團隊繼續貫徹、執行京東以成本效率、產品價格服務為核心的經營理念，堅持客戶為先的原則和價值觀，去為客戶、為行業和社會創造更大的價值。我們也會繼續深化集團的戰略，關注下沉市場、關注第三方商家的生態以及即時零售，這些也是我們核心業務長期增長的重要推手。同時，我們也會繼續規模化經營、不斷提升運營效率以及（實現）收入結構的多元化來保持集團利潤的長期健康增長。

　　第二個問題，關于京東的“百億補貼”。其實在上次的財報發布會以及會后的溝通上我們也分享過，包括“百億補貼”、“便宜包郵”、“秒殺”等等，這些都是京東整體用戶體驗和價格策略中讓消費者會有明顯感知的具體形式和動作。我們也想強調，其實在打造京東整體“天天低價”的用戶心智上，“低價”是我們交付給用戶最終的結果和體驗，這些其實都是基于我們長期以來在供應鏈上不斷的積累和投入，換來的是更高的效率和更低的成本優勢。所以在供給側，一方面我們會不斷完善京東的開放生態，提供更加豐富的價格帶、更豐富的品類和商品，包括品牌商品，也包括白牌商品等，（惠及）京東不同層次的消費者。同時，我們也會繼續通過自身的供應鏈優勢，持續釋放規模效應，將經營效率的節省讓利給我們的消費者。因此，京東做“天天低價”的基礎其實是EDLC（天天低成本），即我們的成本會更加低一些。

　　今年從整體上來看，我們在用戶體驗方面其實做出了很多變化。我們希望通過調整集團的營銷策略，逐步引導用戶改變購物習慣，從“大促的囤貨”到“認可京東天天低價”的經營理念，以此來拉動以前占比相對低一點的日銷。我們預計從全年來看，日銷占比會有所提升，這更加符合我們倡導的“天天低價”用戶心智回歸零售的本質，也可以讓整個行業的供應鏈能夠更加平穩的運行，幫助我們的合作伙伴、品牌商和第三方商家提升經營效率，為他們創造更大的價值。

　　京東“百億補貼”上線兩個月以來大體上是符合我們預期效果的。在我們和品牌商家多方共同投入營銷資源之下，讓消費者感覺到實實在在的優惠，只有真正讓利給用戶才能夠吸引用戶，從而吸引更多的品牌商、商家與我們一起參與到營銷活動當中。所以我們也看到無論是用戶的流量、用戶的活躍還是復購行為都是在改善的，同時活躍的POP商家（京東POP店鋪的全稱Platform Open Plan開放式平臺，即大家俗稱的三方店鋪）數量也在明顯提升。因此從整體來說，我們會把控好總體影響，控制其對財報以及利潤的影響。

　　高盛分析師Ronald Keung：京東打通了自營和第三方商家的KPI，請問管理層，自二季度以來從GMV角度來看，增長或者恢復的情況如何？具體來看，前面管理層提到了用戶“低價心智”以及第三方商家的增長。在這樣的背景下，京東計劃如何保持自營業務的競爭力？京東計劃如何重新回到自營業務收入增長的態勢？

　　許冉：進入二季度以來，我們看到集團整體GMV的增速相比一季度是有所增加的，而且GMV的增速還是快于營收的增速。這背后的驅動因素剛剛我們在簡報中也有講到，活躍動銷的第三方商家數量在不斷增長，所以第三方商家的GMV增速也會快過自營業務。當然，這其中一部分原因也可能在于去年第三方商家業務相對基數比較低。除了商家數量增加之外，我們也做了一系列算法和技術上的優化，包括流量分發機制的調整、平臺運營以及新的“低價心智”營銷活動，這些舉措也慢慢對第三方商家的生態帶來了更加積極的影響。

　　另外，關于組織變革。目前我們還在落實各種細節，具體的影響估計還要有一段時間才能釋放出來。

　　接下來再談一談京東的自營業務。我們的核心零售業務其實一直都以消費者為核心，任何可以更好滿足消費者多樣化訴求的模式我們都應該提供給消費者，而不是以“我們擅長什么”來決定。所以在我們的平臺上，無論是自營模式還是第三方商家模式，其實都是服務用戶的不同方式，最終我們應該把決定權交給用戶，而不是我們自己。因此，京東的獨特優勢就在于我們的自營業務和第三方商家業務兩種模式可以互為補充，而這也是已經被充分驗證過的、在其他市場中成功的商業模式。

　　京東的自營業務在很多品類上都有很強的競爭力，也是我們最深的護城河。舉例來說，相對客單價比較高的消費者可能需要商品質量更高、服務水平有保障的商品，而且通過規模化的自營業務可以帶來更好的規模效應、更低的成本、更高的效率，那這些商品自然更加適合做自營；同時，隨著京東消費者和購物需求越來越豐富，他們的差異化也會越來越大，所以我們也需要通過第三方商家模式來豐富我們的供給，讓用戶有更多、更豐富的商品選擇。

　　綜上，我們這一次的組織架構調整，一方面是打通自營業務與第三方商家業務的團隊架構，另外在績效考核的目標上也做了一些調整，讓大家的利益更加一致。這些調整最后都會形成“以用戶為中心”的模式，讓用戶選擇哪一種模式是更優、最合適的。短期來看，的確業務調整可能會在一定程度上影響集團的財報收入增速，特別是對一些品類，比如商超品類的影響會更加明顯一些。但是我們相信經過一段時間，京東的各個品類都會回到更加健康的增長趨勢上。長期來看，我們也相信商超品類還是京東最重要的增長驅動力。

　　摩根士丹利分析師Eddy Wang：首先祝徐雷總未來一切順利，祝許冉總在新的崗位上也一切順利。我的問題有兩個。首先有關四、五月份的消費復蘇情況，管理層是否能再給我們提供一些細節？特別是消費電子和家電品類的需求，管理層預計大概何時在這兩個品類上會有比較強勁的需求復蘇？

　　第二個問題是今年的“618”馬上就要到了，這是京東宣布“百億補貼”和強化“低價心智”之后的之一個“618”。請問管理層，這次“618”京東的整體策略是怎么樣的？投入會和之前有什么不一樣嗎？還是說會和之前的投入等各方面策略比較接近？

　　徐雷：我分享一下你比較關注的消費電子和家電的情況。確實，現在整個家電品類，包括家居品類受到目前消費需求和房地產的影響還是蠻大的。我們的觀點是：家電家居、耐用消費品的整體消費還是滯后于目前大家可以看到的這種線下的接觸式消費，（恢復）可能還需要一段時間。但好消息是，通過這幾年京東多渠道的建設，京東在整個家電領域中應該說是遠高于行業增長速度的。我們也相信在未來幾個季度，如果經濟和房地產行業有所復蘇的話，我們應該能夠實現快速反彈。這幾年京東建立起了在產品、體驗、多渠道等方面的優勢，所以對此我們還是抱有很大信心的。

　　3C數碼其實和家電品類也是類似的。在經濟大環境不穩定的情況下，這種耐用的、高客單價為主的品類，它的消費恢復速度都還是相對比較慢的。但是它也和家電品類比較類似，這是京東的強用戶心智，我們也經營了多年。這幾年我們在服務、多渠道方面也做了大量創新。所以說家電也好，3C數碼也好，實際上根據我們在一季度以及四月份看到的數據，京東在行業的市占率是在不斷提升的。但是這兩個品類還是需要一些時間來等待整體消費（的復蘇）。另外，隨著廠商側對未來的信心逐漸加大以后，我們也會更快速地實現反彈。

　　關于今年京東的“618”，我大概與大家分享幾點。之一點是，今年“618”恰逢京東的二十年。二十年對我們來說是非常重要的。所以今年“618”我們會繼續加強和品牌商、商家的合作。第二點，確實有很多品類的品牌商和商家現在經營壓力比較大，庫存壓力也比較大，我們也會利用好這次“618”的大促。同時，在一些營銷以及運營的方式 *** 上我們也會做一些調整。總而言之，無論是京東在今年“618”的創新也好，與品牌、商家的合作也好，我們覺得都會創造一個新高度。

　　許冉：關于電子與家電品類我再補充幾點。的確，整個行業目前還是面臨著一些挑戰，但是我們也看到一些好的趨勢：四月份的增速呈現逐漸回暖的趨勢。對于這些京東傳統以來相對有優勢的品類，我們也非常有信心將會持續取得比行業大盤更好的表現。

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：首先我想恭喜許冉總擔任京東集團新任CEO，也祝愿徐雷總未來一切順利。我的問題有關京東各品類的增長與行業競爭。我看到在3C數碼等品類下，很多制造商迫切希望能夠實現清庫存——賣出現有型號的產品，為秋季新品的推出做準備。從這個角度來看，京東計劃如何與這些商家達成合作，利用即將到來的“618”大促來 *** 消費者購買產品？管理層認為在3C數碼與家電品類中，行業競爭是否會持續升溫？管理層在快消品類中是否面臨更多的行業競爭逆風？最后，能否請管理層與我們分享京東下一步的增長計劃？

　　許冉：可能整體消費還是會呈現相對謹慎的態度，尤其是像在3C數碼以及家電等品類下。但近日我們也從品牌商那里獲悉，隨著大促的到來， *** 商們都非常愿意提供強有力的折扣以期提振銷量、去庫存，為今年下半年即將發布的新產品做準備。如果一切成真的話，這對京東來說將是非常難得的機遇。我們與品牌方有著更加堅固、緊密的聯系，京東的產品供應鏈能力也更強。此外，家電品類方面，我們也聽說各品牌商希望今年的銷售額能實現正增長。

　　行業競爭方面。我想強調的是：京東的優勢與其他行業競爭對手有著本質不同——京東是供應鏈驅動的平臺，而非流量驅動的平臺。因此，即便目前我們面臨業務調整、產品組合調整等短期挑戰，京東許多產品品類的毛利率仍然有所提高。未來我們將繼續提高運營效率，為消費者帶來更具競爭力的價格。

　　總而言之，京東的業務正在以健康、積極的態勢增長，我對目前的狀態也非常滿意。隨著業務調整告一段落，預計今年我們將逐漸回歸正常的增長趨勢。（完）