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　　5月11日，京東集團公布了截至2023年3月31日的之一季度財報。財報顯示，一季度京東收入為2430億元，同比增加1.4%。商品收入的同比下降成為營收放緩的主要原因，京東一季度的商品收入為1955.64億元，較2022年同期減少了4.3%。

　　在疫情轉向的2023年初，1至2月社會消費品零售總額增長3.5%，顯示出社會整體消費意愿初步被釋放的苗頭，但家用電器和音像器材類、通訊器材類消費情況卻未見好轉，1至2月上述兩類商品銷售總額分別同比下降了1.9%、8.2%。家電3C等帶電品類正是京東傳統強勢品類。

　　營收增速再度放緩的同時，在盈利能力方向京東的表現可圈可點。一季度京東經營利潤64億元，同比增長166%，歸屬于公司普通股股東的凈利潤為63億元，去年同期為凈虧損30億元。

　　但值得注意的是，一季度京東經營活動現金流為負216.07億元，去年同期為負34.85億元，現金流出額大幅增加。而投資活動所得現金流量凈額為167億元，融資活動所得現金流量凈額為13億元（部分被股份回購所支付的11億元抵消）。可見除一貫以來的降本舉措之外，投融資所得資金流入也是京東在本季度保持整體盈利的一大原因。

　　一季度京東財報中令人意外的點在于，帶電品類與日用百貨品類的營收雙雙出現同比下降的情況。財報顯示，電子產品及家用電器商品收入同比下降1.1%，日用百貨商品收入同比下降8.6%。

　　從國家統計局發布的數據來看，1至2月社會消費品零售總額增長3.5%，3月社會消費品零售總額增長10.6%。京東零售商品收入未能跑贏大盤，這一情況在過去并不多見。或許意味著消費復蘇的趨勢仍需要時間傳達至電商行業。

　　對于家電及消費電子兩個品類何時能夠回歸增長，京東集團新任CEO許冉在業績電話會上回應稱，家電家具等耐用高客單消費品的復蘇會滯后于線下接觸式的消費，可能還需要一段時間。但據她透露，一季度及4月份京東在兩個品類的市占率有所提升。

　　四季度財報中曾披露，京東2022年全年GMV同比增長5.6%，遠低于去年的26.2%。市場份額不斷被分走，作為線上渠道面對品牌商的議價權也會下降，去年雙11時瀘州老窖與京東之間發生的解約風波正是渠道與品牌商之間矛盾的直接體現。

　　這對于自營業務占極大比重的京東而言尤為關鍵。在年初的調整中，京東零售也開始以GMV為首要考核目標。據許冉所說，進入二季度以來，京東GMV增速高于一季度，也高于營收增速。即將到來的618成為一個提振消費的契機。許冉也表示，很多品牌商庫存壓力比較大，京東會利用此次618大促的時機，在營銷方面做出新舉措。

　　相較于商品收入，京東一季度服務收入保持了增長，季度收入474億元，同比增加34.5%，為過去四個季度以來的更高增速。這與京東近期在內部施行的自營與POP平權、打造第三方商家生態的舉措不無關系。

　　但另一方面，也正是因為京東向第三方商家所推行的優惠，如降低抽成、免平臺使用費、降低流量成本等，使得平臺及廣告服務收入并未有大幅增長。據財報披露數據顯示，一季度，新增商家數量同比增長了240%，但在第三方商家數激增的情況下，平臺及廣告服務收入僅同比增長了7.84%，不及去年同期10.61%的增速。

　　在前幾季度表現明顯的降本方針在今年一季度也有所延續。

　　履約開支（包括采購、倉儲、配送、客戶服務及支付處理）費用減少了0.7%，占收入百分比由去年同期的6.5%降至6.3%；營銷開支為80億元，同比減少了8%；研發開支為42億元，同比減少4.5%；一般及行政開支為25億元，同比保持穩定。各項主要成本項均有所減少。

　　百億補貼對公司利率、營銷開支也并未有明顯影響。此前許冉就曾強調，百億補貼是京東與品牌商家多方合作投入營銷資源，可見部分成本壓力被轉移至商家一側。據她所透露，目前在百億補貼的影響下，京東日銷占比有所提升，大體上符合預期效果。

　　新業務分部的經營虧損也由去年同期的23.86億元大幅收窄至1.57億元。而在2022年后三季度一直保持正向經營利潤的京東物流分部在一季度則錄得經營虧損11.23億元。從京東物流發布的業績報告可看出，并購德邦之后的成本投入開始大幅增長。

　　合并后德邦使得外部客戶比例上升，但同時也使得相關開支大幅增長。銷售及市場推廣開支同比增長20%、研發開支同比增長21.5%、一般及行政開支同比增長38.9%。這對于主營零售業務尚未回暖的京東而言并非好消息。

　　同時，此次財報中京東依然未公布最新活躍用戶總數，但從業績電話會披露的數據來看，3月初上線的百億補貼在促活方面起到了一定正向效果，徐雷稱京東3月份DAU數據有雙位數增長。一季度零售業務的復購用戶和付費會員規模也分別有接近20%和30%的增長。

　　但這一數據仍未體現出百億補貼等新舉措在拉新方面是否有所建樹。在活躍用戶數高速增長的2020年，京東全年凈增了近1.1億活躍用戶，超過80%的新增活躍用戶來自于下沉市場。低價策略、搭建POP生態以豐富商品選擇等舉措究竟在拉新方面成效如何仍有待觀察。

　　在一季度財報發布同時，京東也宣布了原集團CEO徐雷將于6月退休的消息，集團CEO職位將由原集團CFO許冉擔任。這位2018年7月加入京東集團的財務負責人在財務管理、融資交易方面均表現出過硬能力。但從過往履歷上來看，與常年在零售行業任職的徐雷相比，許冉并未有過直接負責一線零售業務的經歷。

　　對于面對內憂外患的京東而言，許冉能夠帶來多大的變量仍未可知。在即將到來的618大促中，新任集團CEO及激烈變革中的京東都將面臨新的試煉。