原油：美國債務上限談判持樂觀態度，油價有所反彈

　　【行情回顧】

　　5月17日，國際油價上漲。NYMEX原油期貨06合約72.83漲1.97美元/桶或2.78%；ICE布油期貨07合約76.96漲2.05美元/桶或2.74%。中國INE原油期貨主力合約2307跌0.8至506.8元/桶，夜盤漲12.4至519.2元/桶。

　　【重要資訊】

　　1． 貿易來源數據顯示，印度4月自俄羅斯進口的石油升至歷史新高，中東和非洲的石油進口占比則進一步降至至少22年來更低。

　　2． 加拿大Whitecap資源公司提供了阿爾伯塔省野火影響的最新情況，稱公司目前有約2.6萬桶油當量/日的產量被關閉。

　　3． 據報道，巴西國家石油管理局（ANP）周三公布的數據顯示，巴西4月份的石油和天然氣產量環比下降12.1%，至350萬桶石油當量/日。ANP表示，巴西4月石油產量環比下降13.48%，至269.5萬桶/日。

　　4． EIA報告：除卻戰略儲備的商業原油庫存增加504.0萬桶至4.68億桶，EIA汽油庫存 -138.1萬桶，EIA精煉油庫存 8萬桶．

　　5． 俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯已經在5月達到了每日減產50萬桶的目標。

　　5． 據伊朗塔斯尼姆通訊社（Tasnim）：伊朗石油部長表示，俄羅斯方面同意投資伊朗的六個油田。

　　【行情展望】

　　短期宏觀情緒主導市場行情，隨著美國債務上限談判釋放樂觀信號，市場風險偏好再度回升，推升油價。基本面方面，昨晚EIA原油庫存報告累庫，下游成品油消費也表現疲弱，但油價反映較為有限，后期考慮自身基本面仍有支撐以及OPEC+的減產能動性，預計油價下方仍有支撐，后期待宏觀情緒好轉，市場風險偏好得以修復，預計油價在基本面支撐下將有所上行。建議區間內高拋低吸波段操作，布油參考70-80美元/桶。

　　瀝青：原料供應偏緊，瀝青表現堅挺

　　【現貨方面】

　　5月17日，國內瀝青均價為3828元/噸，較上一工作日價格上調5元/噸，國內瀝青不同地區漲跌互現，但受山東地區中石化價格向上回調影響，帶動瀝青現貨價格震蕩小幅上行。

　　【開工方面】

　　2023年第19周（20230504-20230510），國內瀝青79家樣本企業產能利用率為33.9%，環比上漲1.8個百分點。分析原因主要是西南、華南以及華東地區個別煉廠增產以及復產瀝青，帶動整體產能利用率上漲。

　　5月15日國內瀝青總產量共計7.34萬噸，環比下降0.07萬噸或0.94%。周末揚子石化復產，但齊魯石化轉產加之凱意降產，帶動整體產量下降。

　　【庫存方面】

　　截止2023年5月16日，新樣本國內54家瀝青樣本生產廠庫庫存共計102.3萬噸，環比增加0.1萬噸或0.1%。老樣本54家瀝青生產廠庫庫存共計101.5萬噸，環比增加0.8萬噸或0.8%。新樣本國內瀝青76家樣本貿易商庫存量（原企業社會庫庫存）共計170.4萬噸，環比增加5.0萬噸或3.0%。老樣本國內瀝青70家樣本貿易商庫存量（原企業社會庫庫存）共計153.5萬噸，環比增加3.4萬噸或2.3%。

　　【行情展望】

　　煉廠即期理論利潤不佳的情況下，煉廠進一步抬升生產負荷的積極性有限，預計5月份瀝青產量穩中小降，且近期瀝青原料報關問題使得原料供應偏緊，供應預期有所收緊，但瀝青產量預計仍處高位；需求方面，降雨天氣和資金限制下游需求好轉，部分多為投機拿貨為主，實際剛需仍跟進有限。整體而言，瀝青供強需弱格局下，基本面存在一定累庫壓力，當前瀝青裂解價差相對較高，后期裂解價差或有走弱驅動。單邊方向上，預計跟隨成本震蕩為主。單邊震蕩思路，08合約區間參考3600-3800元/噸。

　　PTA：供需預期好轉且油價反彈，短期PTA或受到提振

　　【現貨方面】

　　昨日PTA期貨偏強震蕩，基差先穩后弱。PTA現貨成交商談尚可，貿易商成交為主，部分聚酯工廠仍然有采購動作。本周及下周主港貨源今日主流在09+250~285成交，個別略偏低；主流商談在5510-5550元/噸附近；6月中貨源在09+200附近有成交。主港主流貨源基差在275。

　　【成本方面】

　　昨日亞洲PX上漲7美元/噸至969美元/噸，PXN擴大至392美元/噸附近；PTA現貨加工費壓縮至420元/噸附近，TA09盤面加工費165元/噸。

　　【供需方面】

　　供應：逸盛大化提至滿負荷，新鳳鳴檢修，預計PTA負荷將調整至79.3%；

　　需求：聚酯負荷整體明顯回升至87.5%附近；江浙終端開工率繼續修復。江浙滌絲價格重心漲跌互現，主流規格成交重心小幅提升，其中部分重心下降的工廠銷售有放量。終端對低價貨的采購心態略有提升，但備貨也多在7-10天附近為主，長期投機缺乏。終端開機雖然局部稍有修復，但依舊不高。整體下游處于淡季中。滌絲價格而言，目前現金流虧損已經多修復，后市價格主要觀察成本端的運行壓力，尤其是PX的加工差的下行壓力。

　　【行情展望】

　　近期油價窄幅震蕩以及PTA價格短期有所止跌，加上部分日韓PX裝置檢修，短期PX有所反彈，但PX供需預期仍偏弱，預計反彈空間有限，PXN仍以壓縮為主。5月中下旬隨著PTA裝置檢修陸續執行，且下游聚酯負荷回升，PTA供需邊際好轉，PTA基差受到支撐。加上隔夜油價反彈，短期PTA或受到提振，但弱預期下PTA反彈空間仍受壓制。操作上，單邊觀望；中長線持有TA-SC價差壓縮套利。

　　乙二醇：利好逐步減弱，MEG反彈承壓

　　【現貨方面】

　　昨日乙二醇價格重心寬幅整理，市場商談一般。日內乙二醇價格重心窄幅調整，整體表現較為堅挺，現貨基差多維持在09合約貼水100元/噸附近，場內部分合約商參與補貨為主。美金方面，乙二醇外盤重心波動有限，日內人民幣貶值明顯，場內買盤跟進一般，近期到港船貨商談成交在513-515美元/噸附近，遠月船貨商談略升水，主流在515美元/噸偏上，日內成交偏弱。

　　【供需方面】

　　供應：乙二醇整體開工56.66%（-3.85%），其中煤制乙二醇開工54.55%（-5.26%）。

　　需求：聚酯負荷整體明顯回升至87.5%附近；江浙終端開工率繼續修復。江浙滌絲價格重心漲跌互現，主流規格成交重心小幅提升，其中部分重心下降的工廠銷售有放量。終端對低價貨的采購心態略有提升，但備貨也多在7-10天附近為主，長期投機缺乏。終端開機雖然局部稍有修復，但依舊不高。整體下游處于淡季中。滌絲價格而言，目前現金流虧損已經多修復，后市價格主要觀察成本端的運行壓力，尤其是PX的加工差的下行壓力。

　　【行情展望】

　　近期油制MEG裝置檢修較多，MEG負荷下降明顯，且下游聚酯負荷回升明顯，5月MEG去庫幅度較預期擴大，對MEG支撐偏強。但下周國內三套煤化工計劃重啟，且本周起隨著美國貨以及伊朗貨陸續抵港，乙二醇主港 *** 量將逐步增加，以及近期EO基本面偏弱下部分聯產裝置有轉EG計劃，MEG利好逐步減弱，MEG反彈承壓。操作上，EG09在4200-4500區間震蕩對待。

　　短纖：供需偏弱且原料有所轉強，短纖加工費或有壓縮

　　【現貨方面】

　　昨日PTA 期貨震蕩偏強，滌短期貨維持震蕩，現貨報價多維穩，成交優惠商談，受原料上漲帶動，且直紡滌短絕對價格低位，工廠產銷尚可，平均在90%附近。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7150-7300元/噸，福建主流7250-7300元/噸附近，山東、河北主流7200-7400元/噸送到。原料端階段性偏強反彈 *** 短纖需求，目前短纖加工差修復，庫存下降，整體運行情況改善。后期隨著負荷進一步提升，競爭也將再度加劇。

　　【供需方面】

　　供應：實華15萬噸短纖裝置停車檢修，直紡滌短開機負荷下滑至76%。

　　需求：滌紗暫穩，銷售一般。

　　【行情展望】

　　需求端無明顯好轉，而短纖加工費修復后部分裝置重啟，逸達30萬噸新裝置投產，短纖供需仍偏弱。而原料PTA在裝置檢修增加以及下游聚酯負荷提升下供需好轉，預計短纖走勢可能弱于原料，加工費或有壓縮，絕對價格隨成本端波動。策略上，單邊觀望；PF07-TA07價差在1400-1600階段性做壓縮。

　　苯乙烯：供需壓力不大且油價有所反彈，苯乙烯短期受到提振

　　【現貨方面】

　　昨日華東市場苯乙烯小幅走穩，北方工廠低價發貨，承壓港口提貨，港口庫存小幅走高，隨著苯乙烯價格下行，下游積極補貨。至收盤現貨7850-7920，5月下7840-7920，6月下7800-7900，7月下7750-7840，單位：元/噸。美金市場報盤稀少，內外盤價差呈現倒掛，市場報盤稀少，出口商談冷清，苯乙烯生產工廠已經上報6月到期的反傾銷稅延續，等待商務部批準，6月紙貨975對1015，單位：美元/噸。

　　【成本方面】

　　昨日純苯市場價格上漲。原料端價格震蕩，而下游苯乙烯期貨價格迎來反彈，支撐純苯小幅反彈，逢低補空增加。截止收盤江蘇港口5月下商談 6650/6670元/噸，6月下商談6680/6700元/噸，7月下商談6675/6700元/噸，FOB韓國6月下買盤848美元/噸，7月買盤838美元/噸。

　　【供需方面】

　　供應：苯乙烯負荷提升至71%附近。

　　需求：隨著苯乙烯價格的回落，下游EPS/PS維持正常生產，原料逢低采購，交投氣氛好轉，行業利潤正向運行，ABS行業開工偏低，一體化維持正常生產，產品庫存略顯偏高，部分工廠聽聞減負。

　　【行情展望】

　　中下旬開始部分苯乙烯裝置進入檢修；下游整體開工平穩，原料維持剛需采購，且在出口裝船帶動下，苯乙烯港口庫存壓力不大，EB基差及EB6-7月差短期或偏強。但原料純苯支撐偏弱，純苯港口庫存絕對水平偏高，且5月純苯供應陸續回歸，而下游苯乙烯和酚酮檢修較多。整體來看，5-6月苯乙烯供需壓力均不大，加上隔夜油價反彈，短期苯乙烯價格受到支撐，但原料純苯驅動偏弱且苯乙烯現金流盈虧平衡附近，苯乙烯反彈空間受限。策略上，單邊觀望；EB-BZ價差階段性做擴大，但空間有限，EB-BZ價差在1000-1300區間窄幅波動。

　　PVC：弱需求下反彈謹慎，PVC仍需供應縮量帶動庫存去化

　　【PVC現貨】

　　國內PVC市場價格略偏弱整理，貿易商一口價報盤整體變化不大，點價貨源優勢暫不明顯。下游采購積極性不高，部分暫時觀望，現貨市場整體成交氣氛偏淡。5型電石料，華東主流現匯自提5700-5780元/噸，華南主流現匯自提5780-5860元/噸，河北現匯送到5620-5670元/噸，山東現匯送到5700-5750元/噸。

　　【電石】

　　電石價格穩定，市場延續觀望。但各方成本壓力大，心態謹慎為主，價格重心暫難有變化。目前各地PVC企業電石到廠價格為：山東主流接收價3520-3650元/噸；山西榆社陜西自提3100元/噸；陜西北元烏海府谷貨源到廠價3200元/噸。

　　【PVC開工、庫存】

　　開工：截至5月11日，PVC整體開工負荷率75.7%，環比下降0.43個百分點；其中電石法PVC開工負荷率73.72%，環比提升0.2個百分點；乙烯法PVC開工負荷率82.05%，環比下降3.01個百分點。

　　庫存：截至5月14日，國內PVC社會庫存在49.05萬噸，環比減少0.64%，同比增加51.58%；其中華東地區在37.95萬噸，環比增加1.03%，同比增加46.81%；華南地區在11.10萬噸，環比減少5.93%，同比增加70.51%。

　　【行情展望】

　　黑色板塊似有階段性企穩勢頭，PVC因基本面相對弱勢反彈謹慎。具體的原料電石反彈一輪后近期暫穩，在成本端予以支撐。供需端春檢帶動庫存有所下降但幅度暫看不夠。后續需關注是否出現超預期檢修。需求上內需謹慎，步入淡季訂單轉弱，采購多為剛需，對PVC價格大幅向上的驅動不足；海外需求疲弱，加之雨季預期，6月臺塑報價大概率下調，悲觀為主。短期盤面反彈修復性為主，5800~6100區間操作。

　　甲醇：關注未來預期兌現

　　【甲醇現貨】

　　內蒙古甲醇主流意向價格在2080-2120元/噸，生產企業出貨為主，下游按需采購為主，價格整理運行。山東地區今日主流成交在2280-2340元/噸，價格穩定為主。廣東市場大穩小動，主流商談在2350-2370元/噸，成交一般。太倉甲醇市場拉高排貨，價格在2335-2355元/噸，現貨小單成交居多。

　　【甲醇開工、庫存】

　　開工率：截至5月11日，國內甲醇整體裝置開工負荷為67.14%，較上周下跌1.76個百分點，較去年同期下跌3.43個百分點。

　　庫存：截至5月4日，沿海地區甲醇庫存在83.7萬噸，環比上漲7.98萬噸，漲幅為10.54%，同比下降6.06%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估28.6萬噸附近。

　　【行情展望】

　　當前煤炭擾動加劇，一方面高庫存顯示供需矛盾，另一方面夏季用電高峰預期及水電不足預期仍予以一定支撐，大方向上煤價或維持弱勢運行。甲醇自身供需看當前供應端伴隨裝置回歸開工有提升；需求端傳統下游加權開工走強，MTO亦有開工提升，需求整體予以支撐。庫存方面據悉5月進口或超預期，港口步入累庫通道，而中期MTO因利潤及單體替代可能仍將對高價甲醇形成抵觸。短期甲醇預計仍是偏弱運行，但結合當前點位建議觀望；套利上中長線關注低位9-1反套機會。

　　尿素： 貿易商家剛需短線逢低操作，短期盤面仍然僵持

　　UR2309

　　【當前邏輯】

　　1．現貨市場看，山東臨沂市場2280-2290元/噸，工業短線逢低補單。菏澤市場2270-2280元/噸，商家跟進逢低為主。河北石家莊市場2180-2200元/噸，省外火運價格偏低，新單跟進謹慎。河南尿素市場主流2220-2340元/噸，交投明顯不佳，下游剛需跟進操作理性；

　　2．供需面看，根據卓創的口徑，5月1日-15日中國尿素開工負荷繼續微降，部分尿素企業選擇5月停車檢修；加之部分裝置短停，導致現貨供應減量較為明顯。5月1日-15日中國尿素平均日產量為16.38萬噸，環比減少0.42萬噸，同比增加0.02萬噸。即便供應短時減量，但仍未影響價格下行的趨勢。下游來看，國內復合肥市場延續震蕩偏弱運行，實際成交重心不斷下探。各級經銷商實際備肥依舊謹慎，更多短線隨行就市。上游原料氮、磷鉀等市場存下降預期，導致復合肥成本缺乏有力支撐。加之目前多數復合肥庫存壓力與日俱增且明顯高于去年同期；

　　【觀點與策略】

　　綜合來看，雖然近期出現小幅反彈，但在需求端未有顯著改善背景下，預計盤面短期弱勢震蕩延續。操作策略方面，建議單邊逢高空思路不變，沿下邊際離場[1750， 1800]，僅供參考。

　　LLDPE：盤面仍是利空主導，短期偏弱震蕩行情概率較大

　　L2309

　　【基本面情況】

　　1．供需面看，需求端隨著地膜結束，聚乙烯開始進入淡季，農膜開工明顯下滑，其他日用品開工未有明顯變化，本周聚乙烯下游開工率環比-1.09%，其中農膜-0.49%，管材+0.2%，包裝膜-2.4%，中空-0.29%，注塑-0.57%，拉絲持平。需求整體偏弱，對價格支撐有限。下游采購原料明顯減少。下游企業一般會根據訂單積累情況點價，現在下游企業多數停工，訂單積累有限，雖然遠期價格較低，但是對下游 *** 有限，點價客戶較少；

　　2．現貨端，LLDPE市場價格部分漲跌。華北大區線性部分跌10-100元/噸；華東大區線性部分漲跌20-50元/噸；華南大區線性部分跌20-100元/噸。國內LLDPE的主流價格在7850-8300元/噸。線性期貨低開震蕩反復，部分石化調整出廠價格，現貨市場交投氣氛謹慎，持貨商隨行就市報盤出貨，下游工廠接貨堅持剛需；

　　【觀點和策略】

　　綜合來看，LL市場仍是利空主導，市場多數心態悲觀，對后市宏觀風險仍然比較擔憂。操作策略上，LL單邊建議波段操作為主，逢低買入，預計波動區間預計在[7700，7950]；關注L09-01近遠月套利機會，僅供參考。

　　PP：夏季到來不排除需求進一步下滑的可能性

　　PP2309

　　【基本面情況】

　　1．供需面情況看，市場價格重心繼續下移，油價下跌成本支撐減弱，產能過剩、供大于求的局面延續，目前國內生產企業分品種生產比例數據顯示拉絲排產上漲，在27.98%；檢修影響量下降，在15.68%。兩油庫存82萬噸，較昨日降2.5萬噸。PP檢修裝置東華能源（寧波）一期（40萬噸/年）PP裝置重啟、揚子石化一線B（10萬噸/年）PP裝置重啟。下游低位補庫，整體成交氣氛一般，淡季即將到來，基本面缺乏利好支撐，價格上行乏力；

　　2．現貨端，華東現貨市場拉絲主流價格在7300元/噸，較前期持平；華北市場主流價格在7200元/噸，較前期持平；華南市場主流價格7400元/噸，較前期下跌50元/噸，西北市場主流價格在7120元/噸，較前期跌40元/噸；美金市場收于940美元/噸，較前期持平。

　　【觀點和策略】

　　總體看，石化廠家出廠價格多數堅挺，供應端停車檢修裝置陸續重啟，裝置減損量小幅下降，當前淡季需求無明顯的補庫意愿，盤面表現持續僵持。因此操作策略方面，單邊建議偏空思路為主，短期波動區間在[7125， 7318]；L-P價差擴大可能有機會；PP-3MA目前仍震蕩整理為主，建議觀望，僅供參考。

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