轉自：證券日報網

　　本報記者 張敏

　　港交所官網顯示，圓心科技的招股書再度失效。對此，圓心科技公司人士向本報記者表示，IPO相關的內容都要以官方渠道信息為準。

　　公開信息顯示，圓心科技分別于2021年10月15日、2022年4月19日、2022年10月21日向港交所遞交招股書。

　　和合首創（香港）執行董事陳達向《證券日報》記者表示，目前赴港上市的互聯網醫療企業都面臨著上市后估值縮水的挑戰，即其一級市場估值較高，在二級市場IPO時估值縮水，導致一級市場與二級市場出現估值倒掛。這意味著后期進入的投資者有可能出現將產生嚴重虧損，這也是目前部分互聯網醫療企業很難在港股發行上市的原因。

　　公開信息顯示，圓心科技在之一次提交招股書之前，即2021年8月份，公司宣布完成了超過15億人民幣的F輪融資。本輪融資由紅杉資本中國基金、Springhill、BCapitalGroup、HelVed、Orbimed、UOB、易方達、ABI資本、中銀國際、渶策資本、中信證券、鯤翎資本、未來啟創、指數資本等聯合投資。

　　一年多過去，圓心科技的現金流情況也引發市場關注。

　　圓心科技在招股書中介紹，公司擁有合理現金流狀況，符合業務發展計劃及令現金流狀況扭虧為盈的能力。公司的總現金狀況由2019年的8030萬元增至2020年的人民幣1.727億元，隨后增至2021年的25.446億元。此后又從2021年8月31日止8個月的人民幣26.633億元降至2022年8月31日止八個月的人民幣13.767億元。對此，圓心科技稱，主要系業務擴張（包括院外綜合患者服務項下的收購活動）所致。

　　圓心科技也表示：“我們可能于不久將來錄得負經營現金流量?！?/p>

　　不過，公司認為，基于三條主要服務線的增長趨勢，預期能夠通過以下策略改善經營現金流出凈額狀況：持續快速發展，三條主要服務線的收入將會增加及毛利率將會上升，尤其是供給端賦能服務及醫療產業端賦能服務；繼續監控并嚴格管理經營開支。

　　據圓心科技發布的招股書，2019年-2021年，圓心科技分別實現營收23.5億元、36.29億元、59.38億元；凈虧損則約為2億元、3.6億元、7.6億元。2022年前八個月，公司實現營收46.89億元，凈虧損5.30億。

　　圓心科技的三大業務類型分別為院外綜合患者服務、供給端賦能服務及醫療產業端賦能服務。其中院外綜合患者服務是公司收入的重要來源，占比超九成。

　　招股書顯示，2019年-2021年，圓心科技院外綜合患者服務的毛利率分別為9.4%、7.6%、6.9%；2021年前8個月及2022年前8個月該業務的毛利率分別為5.9%、6.1%。

　　此外，2019年-2021年，供給端賦能服務的毛利率為29.8%、28.1%、49.1%；2021年前8個月及2022年前8個月的毛利率該業務的毛利率分別為27.9%、45.8%。醫療產業端賦能服務的毛利率分別為76.4%、72.1%、43.1%；2021年前8個月及2022年前8個月的毛利率該業務的毛利率分別為47.8%及46.7%。

　　圓心科技赴港上市備受關注，截至4月26日記者發稿時間，圓心科技尚未披露新版本的招股書。而與圓心科技位于一賽道的叮當健康、智云健康、思派健康均成功在港交所上市。未來，圓心科技是否會成功赴港上市，本報將持續關注。

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