跨境電商領軍，給予“買入”評級公司是國內(nèi)B2B跨境電商領軍企業(yè)，有望受益政策加碼和AI賦能帶來的成長機遇。我們預計2023-2025年歸母凈利潤為3.93、5.18、6.84億元，EPS為1.26、1.67、2.20元/股，當前股價對應PE為33.5、25.4、19.2倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　跨境出口規(guī)?？焖僭鲩L，政策加碼下前景廣闊近年來跨境電商規(guī)?？焖僭鲩L，尤其是跨境出口表現(xiàn)亮眼。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2019-2021年，國內(nèi)跨境電商出口規(guī)模以超過30%的年均復合增速保持快速增長。

　　2023年4月，國務院辦公廳《關于推動外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結構的意見》進一步提出，加大對跨境電商等新業(yè)態(tài)新模式的支持力度，推動跨境電商健康持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。

　　國家持續(xù)出臺相關支持政策，政策加碼下跨境電商優(yōu)勢和潛力有望進一步釋放。

公司先發(fā)優(yōu)勢持續(xù)擴大，會員數(shù)穩(wěn)步提升

　　公司品牌影響力、客戶資源、市場渠道等方面的先發(fā)優(yōu)勢不斷擴大，帶動付費會員數(shù)量穩(wěn)步增長。截至2023年一季報，中國制造網(wǎng)英文站高級會員數(shù)24374位，同比增加1819位，同比增長8.06%，為后續(xù)收入增長奠定堅實基礎。

推出AI外貿(mào)助手，AI賦能打開成長空間

　　公司旗下中國制造網(wǎng)4月25日推出AI外貿(mào)助手。5月15日召開AI麥可產(chǎn)品發(fā)布會，并現(xiàn)場展示了麥可在信息發(fā)布、營銷推廣和商機轉化環(huán)節(jié)中的多項能力。

　　根據(jù)互動易，公司研發(fā)端已接入Chat GPT 3.5 Turbo，Chat GPT-4.0正在接入審核中。目前MIC國際站已在智能客戶服務、智能搜索與推薦、智能營銷、圖文內(nèi)容生成、多語種翻譯等方向進行AI技術的多元探索和應用，對提高內(nèi)容產(chǎn)出效率、提升平臺服務品質(zhì)發(fā)揮了積極作用。我們認為AI技術的應用利好公司降本增效，提升盈利能力；同時AI賦能也有助于改善用戶體驗，助力提升ARPU值，擴大用戶數(shù)量，有望打開公司成長空間。

　　風險提示：AI落地不及預期風險；市場競爭加劇風險；公司研發(fā)不及預期。